Báo cáo việc làm và những ảnh hưởng dây chuyền

Báo cáo việc làm được công bố vào sáng Thứ Sáu. Báo cáo cho thấy thị trường lao động Mỹ đang bùng nổ. 303.000 việc làm mới được tạo ra, vượt qua mong đợi. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 3,9% xuống 3,8%. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Barkin tuyên bố đây là một báo cáo việc làm mạnh mẽ.

Báo cáo việc làm là một dữ liệu quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Powell cho biết nếu thị trường lao động suy yếu, Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Điều này sẽ tạo ra một phản ứng dây chuyền, kích thích nền kinh tế bằng cách tiền tệ dễ dàng hơn. Nó sẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, tiền điện tử, thị trường nhà đất, thị trường lao động và nền kinh tế nói chung. Tuy nhiên, báo cáo việc làm cho thấy thị trường lao động không những không suy yếu mà còn mạnh lên. Do đó, trong cuộc họp báo, Chủ tịch Powell tuyên bố rằng nếu thị trường lao động duy trì đà tăng trưởng, họ sẽ không thay đổi chính sách tiền tệ. Nói cách khác, báo cáo tích cực hôm nay không có nghĩa là họ sẽ giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Chúng ta đã biết kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang là cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, tổng cộng 0,75%. Lãi suất sẽ được giảm từ 5,5% xuống 4,75% và sẽ tiếp tục giảm trong năm 2025 và 2026. Điều này sẽ ảnh hưởng đến thị trường nhà đất, lãi suất vay thế chấp, giá nhà, lãi suất vay mua ô tô, vay học sinh, vay doanh nghiệp, nợ thẻ tín dụng, thị trường tài chính, v.v. Báo cáo việc làm hôm nay đã thay đổi kỳ vọng đối với cuộc họp tiếp theo của Fed vào ngày 1 tháng 5. Trước báo cáo, khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 1 tháng 5 là 11%. Nhưng sau báo cáo, khả năng này đã giảm xuống còn 5,4%. Vì sao lại có sự thay đổi này? Bởi vì nếu báo cáo việc làm tồi tệ, Fed sẽ phải giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Nhưng báo cáo lại tích cực, nên không cần thiết phải giảm lãi suất ngay vào ngày 1 tháng 5. Đối với cuộc họp vào tháng 6, khả năng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất là 57%. Tháng 7, khả năng này lên tới 75%. Tôi cho rằng tháng 6 sẽ là một cuộc họp khó khăn, nhưng tháng 7 có thể sẽ là thời điểm Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, đặc biệt là sau báo cáo việc làm mạnh mẽ hôm nay.

Báo cáo việc làm bị thao túng và những diễn biến mới từ Cục Dự trữ Liên bang. Báo cáo việc làm có bị thao túng hay không? Tôi không phủ nhận điều đó. Tuy nhiên, ngay cả khi bị thao túng, báo cáo việc làm lần này vẫn mạnh hơn so với các báo cáo trước đó. Chúng ta đang so sánh cùng một loại "trái táo" với nhau. Tôi đã từng đề cập đến vấn đề "việc làm ảo" trong thị trường lao động. Tôi biết rằng thị trường lao động không thực sự mạnh như họ nói. Thực tế là nhiều người phải làm hai đến ba công việc để trang trải cuộc sống. Tương tự với lạm phát, tôi không tin rằng lạm phát thực sự chỉ ở mức 3%. Giá nhà trung bình hiện nay đắt hơn 40% so với trước đại dịch. Bạn có thể tự kiểm tra thông tin này từ các nguồn độc lập. Tôi chỉ đang trình bày những gì họ nói và đưa ra cách hiểu của mình. Nếu bạn đang bận, hãy tắt video và làm việc khác. Nhưng nếu bạn có thời gian, tôi sẽ chia sẻ thêm thông tin chi tiết. Ông Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, đã có bài phát biểu tại Diễn đàn của Đại học Stanford. Tôi muốn chia sẻ ba điểm quan trọng từ bài phát biểu của ông. Mặc dù báo cáo lạm phát cho tháng 1 và tháng 2 cao hơn dự kiến, ông Powell cho rằng đó chỉ là những vết trên con đường hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Ông ấy cũng nói rằng nền kinh tế đang mạnh mẽ, do đó không cần vội vàng cắt giảm lãi suất. Đây là một lý do nữa khiến tôi tin rằng lãi suất sẽ không được cắt giảm vào ngày 1 tháng 5. Về lạm phát, ông Powell cho biết còn quá sớm để kết luận liệu những số liệu gần đây có chỉ là sự tạm thời. Ông ấy nhấn mạnh: "Chúng tôi không mong đợi sẽ hạ lãi suất cho đến khi chúng tôi có niềm tin chắc chắn hơn rằng lạm phát sẽ giảm bền vững xuống còn 2%. Với sức mạnh của nền kinh tế và những tiến bộ đạt được về lạm phát cho đến nay, chúng tôi có thời gian để đợi dữ liệu mới định hướng cho các quyết định về chính sách". Cuối cùng, ông Powell cho biết lãi suất đã đạt đến đỉnh điểm trong chu kỳ kinh tế này. Nói cách khác, lãi suất sẽ giảm trong thời gian tới. Họ có kế hoạch cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng chưa chắc chắn về thời điểm cụ thể. Họ không muốn phạm sai lầm bằng cách cắt giảm lãi suất quá sớm hoặc quá muộn.

Cục Dự trữ Liên bang và những cân nhắc về lãi suất. Tôi tin rằng lãi suất đã đạt đỉnh trong chu kỳ thắt chặt chính sách hiện nay. Nếu nền kinh tế phát triển theo hướng như chúng tôi dự đoán, thì việc bắt đầu giảm lãi suất vào một thời điểm nào đó trong năm nay có thể là phù hợp. Tuy nhiên, triển vọng này vẫn còn nhiều bất ổn và chúng tôi phải đối mặt với những rủi ro từ cả hai phía. Giảm lãi suất quá sớm hoặc quá nhiều có thể khiến những tiến bộ trong việc kiểm soát lạm phát bị đảo ngược, cuối cùng đòi hỏi chính sách thắt chặt hơn để đưa lạm phát trở lại mức 2%. Ngược lại, nới lỏng chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể làm suy yếu hoạt động kinh tế và việc làm. Trong video cuối cùng, ông Powell cho biết ông không muốn cắt giảm lãi suất quá sớm hoặc quá muộn vì điều này tiềm ẩn nhiều rủi ro. Người phỏng vấn hỏi ông Powell rằng, dựa trên mô hình hiện tại, mức lãi suất thích hợp nhất sẽ là 4%. Tuy nhiên, lãi suất hiện tại đang ở mức trên 5%, tức là đang ở mức hạn chế. Vậy tại sao ông Powell không cắt giảm lãi suất xuống 4%? Theo tôi, ông Powell lo ngại lạm phát có thể quay trở lại, do đó ông duy trì lãi suất ở mức trên 5% để hạn chế lạm phát. Tuy nhiên, bạn có thể có những đánh giá khác. So sánh với giai đoạn trước đại dịch, lãi suất thực tế hiện nay (khoảng 2,5%) đã cao hơn nhiều (khi đó lãi suất thực tế gần bằng 0, thậm chí có thời điểm âm). Điều này cho thấy chính sách tiền tệ hiện đang thắt chặt. Theo quy tắc Taylor, một phương pháp thường được sử dụng để đánh giá chính sách của Ngân hàng Trung ương, thì lãi suất hiện tại nên ở khoảng 4%. Do đó, chính sách tiền tệ hiện nay có vẻ khá hạn chế. Một câu hỏi được đặt ra là tại sao vẫn duy trì chính sách thắt chặt trong bối cảnh rủi ro đang ở trạng thái cân bằng. Ông Powell trả lời rằng chính sách hiện tại đang hạn chế lạm phát. Rủi ro của việc cắt giảm lãi suất quá sớm là lạm phát có thể tăng trở lại, điều này đã từng xảy ra trong những năm 70. Ngược lại, nếu chờ đợi quá lâu hoặc hành động quá chậm, thị trường lao động và nền kinh tế có thể suy yếu. Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng tránh cả hai rủi ro này. Mặc dù không có con đường nào hoàn toàn không có rủi ro, nhưng họ tin rằng mình có khả năng ứng phó với những diễn biến của nền kinh tế. Rủi ro lớn nhất của việc cắt giảm lãi suất quá sớm là lạm phát tăng trở lại, điều này sẽ gây ra nhiều phức tạp. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang cam kết sẽ thực hiện các biện pháp cần thiết để đưa lạm phát xuống 2%. Cuối cùng, ông Powell nhấn mạnh rằng việc hoạch định chính sách tiền tệ luôn luôn là một quá trình cân bằng rủi ro. Họ không chỉ dựa vào dự báo cơ bản mà còn phải tính đến những rủi ro tiềm ẩn và chuẩn bị các phương án để ứng phó. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang ở vị thế chủ động để giải quyết những thách thức của nền kinh tế.