Hệ thống doanh nghiệp zombie tại Hoa Kỳ: Vấn đề và hệ lụy

Tại Hoa Kỳ, ít nhất 10% các công ty đại chúng đang vay những khoản nợ mà họ có khả năng không thể trả được. Các nhà kinh tế gọi những công ty không bền vững này là "doanh nghiệp zombie". Chúng chiếm dụng nguồn vốn đáng lẽ có thể được phân bổ cho các doanh nghiệp lành mạnh khác. Doanh nghiệp zombie đang trở thành vấn đề nan giải trên toàn thế giới. Tỷ lệ doanh nghiệp zombie ngày càng tăng theo thời gian, gây ra tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp khỏe mạnh cùng cạnh tranh trong cùng lĩnh vực.

Ngân hàng và chính phủ đôi khi duy trì sự tồn tại của doanh nghiệp zombie bằng cách cứu trợ các doanh nghiệp không bền vững. Tuy nhiên, việc này không được khuyến khích. Nếu một công ty phải phá sản do môi trường kinh doanh thay đổi vĩnh viễn, thì hãy để nó phá sản. Sự gia tăng lãi suất nhanh chóng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang khiến các doanh nghiệp zombie nghi ngờ từ lâu phải phá sản. Chính sách này có tính hạn chế, nghĩa là chính sách thắt chặt đang gây áp lực giảm xuống lên hoạt động kinh tế và lạm phát.

Khi lãi suất tăng, chi phí vận hành doanh nghiệp, bao gồm cả hoạt động kinh doanh, sẽ tăng lên. Điều này dẫn đến việc một số doanh nghiệp thực sự không nên tồn tại nữa, nhưng cũng có những doanh nghiệp khác vẫn có mô hình kinh doanh tiềm năng để tạo ra giá trị thực. Fed hiện chưa coi doanh nghiệp zombie là vấn đề ở Hoa Kỳ. Chúng ta có thể đã nghĩ rằng doanh nghiệp zombie là một vấn đề nhỏ và sẽ nhanh chóng biến mất khi mọi thứ trở lại bình thường. Nhưng nếu đây là trạng thái bình thường mới, thì vấn đề về doanh nghiệp zombie, ngân hàng zombie và tăng trưởng chậm hơn cho toàn bộ nền kinh tế sẽ chỉ trở thành thách thức lớn hơn.

Doanh nghiệp zombie là những doanh nghiệp đang thất bại nhưng vẫn hoạt động được trong nhiều năm nhờ tín dụng giá rẻ. Không có định nghĩa duy nhất được chấp nhận về doanh nghiệp zombie, nhưng có những đặc điểm chung để nhận dạng chúng. Thường thì đây là một công ty cũ, hoạt động kém hiệu quả, có tỷ lệ nợ cao và doanh số bán liên tục giảm. Theo ước tính gần đây nhất của Fed, trước đại dịch, khoảng 10% các công ty đại chúng ở Hoa Kỳ là doanh nghiệp zombie, gần gấp đôi so với 20 năm trước. Một số ước tính khác cho rằng tỷ lệ doanh nghiệp không sinh lời gây ảnh hưởng đến nền kinh tế thậm chí còn cao hơn. Doanh nghiệp zombie có thể xuất hiện trong bất kỳ lĩnh vực nào liên quan đến nợ, chẳng hạn như bất động sản, năng lượng. Đây là những lĩnh vực ít cạnh tranh hơn và dễ bị tổn thương về mặt tài chính hơn.